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零食行業歷經四十年變遷
步入質價比新時代，零食行業迎來新機遇
隨著國內經濟步入高質量增長階段，消費者對品質與價格的要求發生明顯變化。相較其他消費品、零食行業空間廣闊+品類多樣，其中部分細分品類能夠順應消費趨勢挖掘自身a紅利，進而推動行業整體實現穩健增長，表現為零食行業連續兩年增速均高于快消品的平均增速水平。
(一)橫向:尋找零食品類的底層屬性
1.消費群體廣泛，女性與年輕人為主
零食消費者共性與特性均指向“多元”，頭部企業經歷初期跑馬圈地后，步入“多品類”、“全渠道”階段以實現消費者觸達。休閑零食為可選品類。現代零食的興起源于城市發展與休閑娛樂活動，其后演化出滿足情感交流、健康營養等多樣化需求。從用戶畫像來看，女性消費者占比67.7%、22-30歲消費者占比34.9%，從地域分布看，消費者在各線城市較為平均。
2.消費場景碎片化，門檻較低與頻次較高
91.3%的單次購買金額集中于10-100元。消費者對休閑零食的單次消費金額較低，傾向于高頻多次購買。考慮更多為沖動型消費大包裝鎖定客戶，散裝滿足嘗試搭配
3.細分品類繁多，產品口味豐富
細分品類數量眾多，風味零食、烘焙糕點與糖巧為前三大品類,甜味與風味零食增速分化
（二）縱向:40年共經歷兩大階段，從甜味零食為主到風味零食崛起
階段一:早期甜味零食快速增長，外資品牌具備先發優勢。
階段二:需求向本土風味拓展，內資本土品牌快速成長。
地方風味打破“甜味零食”壟斷格局，為什么風味零食出現了發展機會?持續程度如何?因素一:對糖(甜味)需求的減少，減糖仍為未來趨勢
受眾群體變化:兒童對糖敏感度低，對甜食有特別嗜好，伴隨消費人群年齡增長，對糖/甜味偏好降低。
健康意識提升:肥胖、齲齒、糖尿病為高發疾病，人們逐漸認知到過量攝入糖的危害，開始通過飲食控制限制糖的攝入。
因素二:對地方風味的接觸與接受度提高，以辣味為例，辣椒產業數據顯示，能吃或愛吃辣的人口超過6.5億，辣味/非辣味零食2016-2021CAGR約8.7%/5.5%.
人口流動+傳播進步實現初次觸達:城鎮化進程加速、四川、重慶等通過勞務輸出拓展地方口味;物流設施完善，電商進一步驅動辣味食品向全國推廣。
辣味成癮特性促成復購:辣椒素可激活口腔,咽喉部位受體，激發內啡肽釋放，產生欣快感，超八成辣條消費者每周至少消費一次，其中57.2%每周消費2-3次。
(三)品類圖譜:細分類日眾多，生命周期各異
1.甜味零食-糖巧(成熟期):傳統糖果步入成熟，海外企業市場地位穩固
市場規模:歐睿零售口徑，2023年糖巧市場規模近900億元。
競爭格局:行業已經過橫向一體化(2014雀巢收購徐福記;好時收購金絲猴)，主要依靠品牌力自然動銷，屬于巨頭公司現金牛產品
2.甜味零食-烘焙糕點(成長期):正餐化場景需求帶動總量增長潛力，產品結構持續向高新鮮度升級
市場規模:烘焙行業2023年市場規模超3000億元，6年CAGR約為9.4%，零食為主要消費場景。
亞洲區域，中國/日本/新加坡人均烘焙消費8/22/18千克，主要系現代烘焙起步相對較晚且三十年間處于飲食文化融合階段。
0增長邏輯:早期正餐場景較弱，代餐屬性將契合高速增長的工作節奏與壓力;中式糕點持續成長。
競爭格局:我國烘焙行業集中度較低，下游行業可分面包/糕點、包裝/非包裝、短保/中保/長保等。
烘焙需求結構與消費能力高度相關，向新鮮度提升發展。從代餐與正餐化的場景來看，南方經濟發展水平相對較快，預包裝面包向南拓展將直面便利店飯團、咖啡店現制面包等的競爭，后者具備更高的新鮮度與產品更新迭代能力。
3.風味零食-堅果炒貨(成長期):品類契合健康趨勢，企業從產品與價格雙向突圍競爭
市場規模:美國農業部口徑，2023年我國堅果市場規模約2800億元，收入增加+健康意識使得堅果行業爆發出巨大成長潛力，2017-2021CAGR=10.2%
分結構看，籽堅果(葵花籽、花生、蠶豆、青豆)與樹堅果(核桃、腰果、榛子、夏威夷果)二類銷售額占比4:1。
籽堅果(成熟期):我國食用葵花籽消費量穩定在90-95萬噸區間，包裝瓜子:散裝瓜子接近1:1;治治瓜子在包裝瓜子中市占率近50%。
增長邏輯:包裝化程度提升。
樹堅果(成長期)增長邏輯:部分樹堅果品類相較海外人均消費存在提升空間。
競爭趨勢:樹堅果產品同質化程度高，行業整體早現壟斷競爭格局，甘源通過口味化布局形成差異:長期來看原料自產率低，依賴進口，看好率先實現自主生產、打通上游，完善質量+成本控制的企業
