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蜜雪冰城股份有限公司（蜜雪集團）始于1997 年，創始人張紅超先生在鄭州創立了寒流刨冰品牌，兩年后啟用蜜雪冰城的品牌名稱，主要銷售現制茶飲產品。2005年，公司推出標桿產品蛋筒冰淇淋產品，定價1 元，2013 年，再度推出新鮮檸檬水產品，定價3 元，十年間僅漲價一次。公司的整體單價都在10 元以下，定位平價、大眾。通過加盟的模式，公司在5 年間實現規模快速擴張，截至2024 年9 月整體門店數量已經超過45000 家，從網絡布局上看，公司已經實現了內地省份的全覆蓋，以河南為中心的華北、華東、西部區域門店密度較高。海外也已經進入11 個國家，集中在東南亞地區。
通過門店網絡的快速擴張，公司的營業收入也同步高速增長。2024 年1-9 月公司實現收入187 億元，同比增長21%。公司的收入構成中，94%都來自于商品銷售（即原材料食材等），3%來自于設備銷售，2%來自于加盟和相關服務費（2024年1-9 月）。
公司海內外均主要依靠加盟拓店。公司目前店型包括標準堂食店、標準檔口店、旗艦店、集裝箱店、主題店、特裝店6 種，公司主要通過向加盟商收費實現收入。其中，一方面是原材料部分，自產并銷售給加盟商，該部分2024 年1-9 月的毛利率為31.5%。第二部分是銷售制茶的設備設施，該部分2024 年1-9 月的毛利率為19.9%。第三部分是收取固定的加盟費（縣級、地級、省級分別為7000 元/年、9000 元/年、11000 元/一年）、管理費（4800 元/一年）、培訓費（2000 元/一年）、保證金（20000 元一家店，期滿返還），經營期限為3 年；收取加盟和相關服務費的毛利率2024 年1-9 月為82.5%。
蜜雪冰城的門店主營以現制茶飲為主，截至2023 年茶飲店有約3 萬家，咖啡門店有2900 家。從茶飲品類來看，2023 年的總GMV、總出杯量、總門店數量、低線城市門店數量都排名行業第一，且跟第二名之間拉開斷崖式的差距。
從咖啡品類來看，2023 年的總GMV、總出杯量、總門店數量、低線城市門店數量分別排名第5、第4、第4 和第3。
公司產品策略的核心是持續提供高性價比的飲品。從公司的菜單內容來看，國內外存在一定定制化差異，但比如冰淇淋、冰鮮檸檬水、珍珠奶茶等核心經典產品在每個門店都統一提供，中國區域的SKU 和季節性產品更多，部分門店提供額外小食，整體的客單價控制在10 元以內，海外以泰國、馬來西亞、印尼為例，整體菜單SKU 在30 個左右，價格不完全統一，但在本地市場來看均具備較強的價格競爭力。
公司在海內外持續擴張門店，截至2024 年9 月的中國和海外門店數為40510 家和4792 家，同比增長25.9%和20.6%。
國內持續推進農村包圍城市戰略，截至2024 年9 月一線城市、新一線城市、二線城市、三線及以下城市的門店數量達到1942、7960、7446、23162 家，同比增長34.5%、18.4%、30.3%、26.6%。
公司的加盟商數量持續增長，且加盟商復購率保持穩定，截至2024 年9 月平均每個加盟商加盟門店數量為2.3 家。從閉店率和加盟退出率來看，也保持在較低水平。
公司的一大盈利來源為原材料自產銷售，通過加工原材料并銷售給加盟商的方式賺取確定性收益。公司總原材料中的自產比例超過60%，核心材料的自產比例為100%。
公司具備全鏈條的完善供應鏈體系，從前端來看，公司與采購商建立合作種植基地，鎖定源頭原材料，種植基地位于四川、重慶等地區。同時，公司持續升級乳產品，2024 年12 月，與君樂寶簽訂合作協議，合作建設雪王牧場。受益于規模優勢，公司可享受更低的采購成本。就同類型、同質量的奶粉和檸檬而言，公司2023 年的采購成本較同行業平均分別低約10%及20%以上。
同時也受益于先發的產能布局優勢和持續提升的產能效率，公司也可享受更低的生產成本，因此反哺于消費者更具備性價比的產品定價。2024 年前9 個月，公司飲品食材生產的耗損率僅為0.71%，遠低于行業平均水平。公司自己生產糖蜜和果蜜的包裝瓶，自產成本在2024 年1-9 月也比從外部采購價低約50%。
生產端來看，公司目前一共擁有5 個生產基地，覆蓋了東南西北各個區域的供應半徑，總占地面積為79 萬平米，總年化產能為165 萬噸。同時海南、重慶生產基地還在擴建，像海南生產基地也同時覆蓋海外的業務網絡。截至2024 年9 月30 日，公司的6853 名員工中，有2988 名均為供應鏈條線的員工，占到43%的比例，其中共有約290 名員工負責供應鏈質量控制。
后端配送層面，公司也建立了完善的物流網絡。同時均采取本地化的配送到店措施，提升配送效率。公司的倉儲體系包括27 個倉庫，面積達到35 萬平米，配送網絡亦覆蓋了中國4900 個鄉鎮，下沉程度較高。公司在中國內地逾90%的縣級行政區劃均可實現12 小時內觸達門店，在中國內地約97%以上的門店實現了冷鏈物流覆蓋。
海外部分，截至2024 年9 月30 日，公司在東南亞的四個國家也建立了本地化的倉儲體系，包括6.9 萬平米的7 個自主運營倉庫，覆蓋560 個城市。